英伟达高管解读Q4财报：已经看到了Agentic AI的拐点
英伟达当季总营收同比增长 73%，从去年同期的 393 亿美元增至 681.3 亿美元。目前公司超过 91% 的收入来自数据中心部门，该部门主营市场领先的 AI 芯片。
详见：英伟达财报与业绩指引双双超预期，AI热潮推动数据中心营收大增75%
财报发布后，英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）和执行副总裁兼首席财务官科莉特·克雷斯（Colette Kress）等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。
以下是分析师问答环节主要内容：
美银美林证券分析师Vivek Arya：管理层在前面的简报中提到，大家目前对公司在2027财年的业务情况有一定预期，公司的采购意向在某种程度上也反映了管理层对未来的信心。不过，我还是想跟进一下，黄总，就目前的情况来看，公司当前有几家非常重要的云计算用户，今年这些大客户的资本开支已经接近7000亿美元。不少投资者担心，这样的资本开支规模想要在明年继续增长并不容易。同时，据我们了解，其中有几家公司现金流能力也有一定压力。
从这个角度来看，虽然您对公司接下来的产品路线图、采购能力等方面都非常有信心，但我的问题是：您对客户继续扩大资本开支究竟有多大信心？换言之，在当前的大环境下，新一财年您预计客户还会继续扩大相关的资本开支吗？如果客户的资本开支无法实现持续增长，在这样的大环境中，英伟达计划如何实现自身的增长？
黄仁勋：我对客户现金流持续增长还是有信心的。
原因其实非常简单。现在，我们已经看到了代理式人工智能（Agentic AI）的拐点，大家也意识到AI智能体在全球范围内、在各类企业中的实际价值。
正因如此，大家会在行业中看到极其强劲的算力需求。在如今全新的AI时代，一个公司的算力就等同于公司收入。没有算力，就无法生成token；没有token，就不可能实现收入增长。所以，在如今这个AI时代，一个公司的算力等同于收入。
我非常确信，在如今这个阶段，随着Codex、Claude Code等AI工具的高效使用、用户对AI工具协助工作的巨大热情，以及用户对企业级开放云平台的关注，目前，所有企业级的ISV（独立软件开发商）都正在自己的工具、平台上尝试构建AI代理系统。因此，我确信行业目前已经处在一个明确的拐点：在这个拐点上，我们需要为用户生成具备生产力的、同时对云服务提供商来说是可盈利的token。
因此，如果从最简单的逻辑来看，大家可以用最直观的方式来理解：计算的本质已经发生了变化。过去，软件运行在计算机之上，所需的计算资源规模相对有限，每年大约是3000亿到4000亿美元的资本开支；而现在，这些投入已经转向了AI技术研发。而如果要AI生成足够的token，用户就必须具备足够的算力容量；而这些算力则会直接转化为增长，并且最终转化为收入。
摩根士丹利分析师Joe Moore：管理层前面提到了公司对Anthropic的投资，可能还包括对OpenAI等公司的战略投资；同时，管理层也提到了英伟达的一些合作伙伴，比如英特尔（Intel）、诺基亚（Nokia）、以及 新思科技（Synopsys）等等。
显然，目前英伟达已经处在整个生态系统的核心位置。能否请管理层与我们谈一谈，公司的这些投资在整体战略中意味着什么？这些投资扮演怎样的角色？管理层是否将资产负债表视为工具，希望用它来进一步巩固英伟达在整个生态系统中的地位，不断实现增长？
黄仁勋：正如大家所见，从根本上说，英伟达的所有工作、投资都以我们的生态系统为核心。也正因如此，用户才会如此看好我们的业务。
英伟达的生态系统极其丰富，几乎全球所有的初创公司都在英伟达的平台上、在英伟达的生态系统中开展工作。我们与每一家云服务商都有合作，也接入了各类本地数据中心、参与到了遍布全球各地的边缘计算场景和机器人系统之中。可以说，成千上万家AI原生公司都是构建在英伟达平台上的。
因此，我们希望把握住如此巨大的机遇。当前，我们正处在全新计算时代的初期，计算平台正在发生转变。我们希望把所有用户都能来到英伟达的平台。实际上，我们的一切都是建立在CUDA（NVIDIA推出的通用并行计算平台和编程模型）之上。可以说，我们的起点非常不错。
随着未来我们不断构建完整的英伟达AI生态系统，无论是AI、物理AI、AI物理、生命科学、生物学、机器人，还是制造业，我们都希望这些生态系统能够建立在英伟达的平台上。这也为我们提供了一个极其宝贵的机会，让我们能在整个技术栈的各个层面对生态系统进行投资。
此外，与过去相比，英伟达如今的生态系统要丰富得多。过去，从很大程度上来说，我们只是一家以GPU为核心的计算平台公司；而现在，我们已经发展成为一家AI计算基础设施公司。在计算基础设施的各个方面，我们都拥有自己的平台。从计算本身到AI模型、到网络，再到DPU，我们全部拥有完整的计算技术栈。
正如我之前提到的，无论是在企业应用、制造业、工业领域、科学研究，还是机器人领域，我们在每一个生态系统都有其各自不同的技术栈。我们也会确保持续不断地对这些生态系统进行投入。
因此，我们未来的投资重点非常明确，也非常具有战略性：那就是要不断扩展并加深英伟达生态系统在行业中的覆盖范围和影响力。
（持续更新中。。。）
