张小龙辞职前：粉笔炒股亏损

7月27日晚间，公考培训头部企业粉笔（02469.HK）在港交所发布中期盈利预告，预期截至6月30日的六个月内录得不少于12.2亿元人民币的收入，同比降幅不超过18.3%；净亏损不超过2亿元，而2025年同期为净利润2.267亿元；经调整净亏损上限1.8亿元，2025年同期经调整净利润则为2.715亿元。

这意味着粉笔在2025年下半年已现亏损苗头后，2026年上半年正式陷入由盈转亏的境地。

颇具戏剧性的是，粉笔披露称，7月1-7日，集团出售了若干通过公开市场购入的ETF产品及上市证券，录得约830万美元的总投资亏损，按当前汇率折合人民币约5638万元。截至7月24日营业时间结束，集团按公允价值计量且其变动计入当期损益的投资中，仍持有三家公众公司的上市证券，总值约850万美元。粉笔董事会特别提醒，鉴于近期全球股票市场波动不稳，股价仍存在波动风险。

短短一周时间内，粉笔集中抛售、亏损逾0.5亿元，意味着其在相关金融资产上的建仓成本远高于退出价格。这一投资亏损的曝光，让市场自然联想到一个多月前粉笔前CEO张小龙的那场争议演讲。

6月3日，张小龙作为主讲嘉宾应邀出席中国人民大学哲学院就业规划讲座。在演讲中，他临时更改主题，公开鼓吹“炒科技股、美股”是最优出路，并自述借助AI工具炒股的个人经历：“我大概有8000万元的现金……上个月就把这8000万元全部所有的钱用来买成了股票”“我今天在路上我大概算了一下我上个月挣了多少钱呢？挣了5300万元”，他直言“那我讲这个主要是为了炫富吧”。

由于台下学生反应冷淡，张小龙情绪失控，留下粗口愤然离场，随后通过粉笔科技官方微博发布署名道歉信。7月8日，粉笔发布公告，张小龙因“处理个人事务”将辞任执行董事、首席执行官、董事会主席等全部核心职务，由副总裁盛海燕接任。

仅以粉笔亏本出售和张小龙辞职时间线来看，尚不能确认张小龙辞职是因为粉笔炒股亏损，还是人大争议演讲后的良心发现。

7月28日，粉笔股价低开低走，收盘大跌16.87%，报0.345港元，盘中最低触及0.335港元。7月29日，粉笔再跌5.8%，报0.325港元，盘中触及年内最低0.32港元，市值7.18亿港元。